原標(biāo)題：特斯拉年報(bào)的拉年細(xì)節(jié)：今年資本支出超百億 中國(guó)所得稅優(yōu)惠到期

北京時(shí)間周一晚間，美國(guó)電動(dòng)車巨頭特斯拉公司向證交會(huì)提交年度10-K表。細(xì)節(jié)銷售除了大家已經(jīng)知道的今年半島App財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，10-K表里往往也藏著一些與公司基本面和經(jīng)營(yíng)有關(guān)的資本支出細(xì)節(jié)信息。

（來(lái)源：Tesla、超百SEC）

先補(bǔ)充一點(diǎn)背景知識(shí)。億中優(yōu)惠在上周特斯拉發(fā)布的國(guó)所公司四季報(bào)中，營(yíng)收215.6億美元，得稅到期低于預(yù)期；調(diào)整后每股收益，拉年低于預(yù)期；毛利率17.6%，細(xì)節(jié)銷售還是今年低于預(yù)期。

特斯拉還披露，資本支出在“開(kāi)發(fā)下一代汽車”的超百半島App過(guò)程中，2024年的億中優(yōu)惠汽車銷售增速可能會(huì)低于去年，同時(shí)沒(méi)給具體的國(guó)所公司銷售目標(biāo)。2023年，特斯拉總共生產(chǎn)約185萬(wàn)輛、交付約181萬(wàn)輛車，對(duì)應(yīng)同比增速分別為35%和38%。

對(duì)于這樣的財(cái)報(bào)，財(cái)聯(lián)社一針見(jiàn)血地給出了評(píng)價(jià)：有負(fù)眾望。

發(fā)布財(cái)報(bào)次日，特斯拉暴跌12%，單日市值蒸發(fā)800億美元。同時(shí)在福布斯實(shí)時(shí)富豪榜上，馬斯克也被LVMH老板阿爾諾超越。

（特斯拉日線圖，來(lái)源：TradingView）

（福布斯全球富豪三甲，來(lái)源：福布斯）

10-K表里有哪些新故事？

1、今年資本支出明顯上升

特斯拉在10-K表中披露，2023財(cái)年的資本支出為89億美元，較前一年的71.6億美元增加17.4億美元。

公司預(yù)期，2024年基本也將維持類似的增幅，資本開(kāi)支將超過(guò)100億美元，這也從側(cè)面印證了“有新產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)”的說(shuō)法。不過(guò)公司也表示，再往后兩年的資本投入大概維持在80-100億美元之間。

（來(lái)源：特斯拉10K表）

特斯拉也強(qiáng)調(diào)，公司運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)超過(guò)資本需求，同時(shí)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也要比應(yīng)付賬款來(lái)得少。同時(shí)不斷增長(zhǎng)得銷售速度也有利于產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。只要宏觀經(jīng)濟(jì)能夠支撐特斯拉現(xiàn)在的銷售趨勢(shì)，這種“自給自足”的資本支出狀態(tài)也將延續(xù)下去。

順便一提，在特斯拉的10-K表中，“下一代平臺(tái)”已經(jīng)出現(xiàn)在生產(chǎn)計(jì)劃中了。而2022年報(bào)中曾出現(xiàn)過(guò)的Robotaxi則在最新的年報(bào)中消失了。

2、特斯拉的人力資源

最新的10K表顯示，截至2023年末，特斯拉全球的全職員工總數(shù)為140473人。橫向?qū)Ρ?，特斯拉?022年末的員工人數(shù)為127855人。不過(guò)去年的員工凈增數(shù)量（1.2萬(wàn)），比起前一年（2.9萬(wàn)）少了超過(guò)一半。

特斯拉強(qiáng)調(diào)，公司65%的經(jīng)理都是從內(nèi)部提拔而來(lái)，同時(shí)43%的管理崗工作人員已經(jīng)在公司工作超過(guò)5年。

3、召回事件的數(shù)量并不重要

10K表中透露，特斯拉2023年在保修方面的支出為12.25億美元，較2022年的8億美元上升一半。考慮到市面上存量特斯拉汽車越來(lái)越多，費(fèi)用的上升也在情理之中。更關(guān)鍵的是，特斯拉為每輛保修期內(nèi)的車支出的平均費(fèi)用為250美元，這一點(diǎn)與2022年一樣。從比例來(lái)講，占汽車銷售營(yíng)收1.5%的保修支出，也與整個(gè)汽車行業(yè)相近。

有分析指出，這樣的數(shù)據(jù)也解讀了資本市場(chǎng)的一個(gè)現(xiàn)象：為啥汽車召回事件往往對(duì)股價(jià)表現(xiàn)影響不大。2022年和2023年，特斯拉分別召回了380萬(wàn)輛和260萬(wàn)輛汽車，但召回?cái)?shù)量的下降并沒(méi)有影響費(fèi)用的增長(zhǎng)。

4、庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示：電動(dòng)車果然更難賣了

2023年末，特斯拉的賬本上趴著136億美元的庫(kù)存——原材料、生產(chǎn)中的汽車和倉(cāng)庫(kù)里的汽車。就庫(kù)存/營(yíng)收比值來(lái)說(shuō)，較2022年底下降了2個(gè)百分點(diǎn)。

通常來(lái)講，庫(kù)存營(yíng)收比下降是件好事。但問(wèn)題在于，特斯拉庫(kù)存里下降的是原材料的價(jià)值，而制成品多了接近15億美元。作為這一數(shù)據(jù)的映射，2023年底特斯拉倉(cāng)庫(kù)中擺著足夠銷售19天的汽車，而一年前這個(gè)數(shù)據(jù)為16天。

5、特斯拉年報(bào)里的中國(guó)故事

特斯拉在10-K表中一共講了59處“中國(guó)”和22處“上海”，絕大多數(shù)都指的是中國(guó)上海的超級(jí)工廠，不過(guò)也有一些細(xì)節(jié)可以分享。

特斯拉也在年報(bào)中披露，已經(jīng)完成了當(dāng)年和上海市政府簽訂的對(duì)賭協(xié)議——在2023年底前資本支出140.8億元人民幣，以及年納稅額達(dá)到22.3億元。特斯拉預(yù)期，根據(jù)目前的支出和銷售水平，預(yù)期后續(xù)能持續(xù)達(dá)成納稅要求。

特斯拉也透露，當(dāng)初來(lái)上海建廠時(shí)，當(dāng)?shù)卣o予了15%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率政策，這項(xiàng)政策已經(jīng)于2023年底到期。從2024年開(kāi)始，特斯拉上海工廠將按照25%的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)繳納所得稅。

特斯拉年報(bào)顯示，2023財(cái)年中國(guó)區(qū)域的營(yíng)收總額為217.45億美元，較上一年181.45億美元增加19.8%。不過(guò)公司并不按照區(qū)域公布利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社查看更多